11月份，锌价均呈现冲高回落的走势，内外盘锌期货持仓量均维持低位波动。伦敦金属交易所（LME）的锌盘面为Contango结构，现货贴水；上海期货交易所（以下简称上期所）的锌盘面为Back结构，现货升水。基差方面，11月份，LME现货贴水维持在较低水平，锌锭宽松程度边际好转；上期所的锌现货价格基差下探企稳。截至11月底，在锌现货去库和下游企业消费转暖的情况下，锌锭过剩情况有所好转，价格基差止跌企稳。11月份，锌沪伦两市价格比值下跌后回升，锌锭进口盈利持续缩窄，11月内进口窗口阶段性关闭。
11月中旬，锌价下跌，主要原因之一是LME出现锌锭的集中交仓。大量的锌锭“隐形”库存交仓后，市场对于锌锭过剩的预期增长。11月15日后，LME的锌锭库存出现集中大幅交仓，截至11月底，LME锌锭库存累积增加14.36万吨，达到22.63万吨，增加的库存主要来源于新加坡地区的仓库。11月份，上期所锌锭库存维持稳定，截至11月底，上期所锌锭库存增加6055吨，至8090吨。据SMM数据，11月份，锌锭社会库存小幅去库，截至11月底，国内锌锭社会库存小幅减少0.71万吨，至8.79万吨。 |
