今年以来，有色金属市场的表现引人关注，各品种均呈现出不同程度的上涨趋势。这一趋势的形成，主要得益于乐观的宏观预期以及各自品种供需面的变化。宏观方面，海外国家预防式降息预期、制造业见底回升以及由此带来的补库预期，都为有色金属价格提供了有力的支撑。而在品种供需面上，不同的金属由于其独特的产业特性和市场需求，也呈现出不同的变化。截至4月8日，沪铜涨幅9.6%，沪锡涨幅10.6%，沪铝涨幅3.5%，沪锌涨幅0.8%，沪镍涨幅8.6%

         铝价成功突破了自2022年7月以来的长期震荡区间，成功站上2万元/吨大关。当前，铝土矿供应依然紧张，进口矿价格维持在高位。与此同时，煤炭、辅料等原材料的价格出现下跌，使得电解铝的生产成本得到了一定程度的调整，进而增加了电解铝冶炼的利润空间。因此，中游生产环节的积极性得以保持。

　　从市场走势来看，外盘铝价表现强于内盘，铝锭进口存在亏损，这预示着后市进口铝的补充将相对有限。3月份，国内电解铝产量实现了小幅增长，同比增长4.34%。尽管四川部分企业技术改造和内蒙古限电对部分电解铝产量造成了一定影响，但云南地区的计划复产因为天气干旱而有所延迟。从总体来看，电解铝的供应保持稳定。

　　然而，市场对下游需求的表现持一般看法。尽管已进入传统旺季，但下游铝加工行业的不同板块表现各异。铝板带箔市场需求旺盛，工业材型材的产量和订单量均有所提升。相比之下，建筑型材的产量和订单量表现较弱，新兴消费市场相比传统消费对铝价的带动效应更为显著。

　　3月份，企业使用铝水比例增加至74%，铝棒运行产能也有所增加，导致铝棒库存出现小幅累积。同时，国内铝的铸锭的社会库存达到高点。在高铝水的现状下，铸锭保持库存绝对低位将成为常态。高铝价下，市场现货保持贴水状态，这反映出市场对高价铝的接受度较低，交易情绪相对平淡。

　　从中期来看，铝价突破长期震荡区间后，受到矿端制约和进口铝锭输入减少的影响，电解铝供应的稳定增长预期受到挑战。尽管下游需求受到传统消费的拖累，但在新兴消费的带动下，下游需求呈现出边际回暖的态势。电解铝生产成本的强化为价格提供了下方支撑，推动沪铝价格中枢上移。目前正值消费旺季，但库存边际去库节奏偏缓，需求面难以期待超预期的刺激。因此，预计铝价将在1.95万~2.1万元/吨高位震荡运行。